Petro Tsybulia │ 25.01.2023

Порівнюємо ETF-фонди для інвестування в оборону

Компанії з оборонної промисловості отримали позитивний імпульс минулого року на фоні подій в Україні та світі. ETF-фонди про які мова піде в цій статті показали кращі результати за індекс S&P 500 за 2022 рік й ця тенденція може продовжитись найближчі роки.
Наразі існує три ETF, що інвестують в аерокосмічну та оборонну промисловість:● Invesco Aerospace & Defense ETF (PPA)● SPDR S&P Aerospace & Defense ETF (XAR)● iShares US Aerospace & Defense ETF (ITA)
Усі три фонди пропонують доступ лише до американської оборонної промисловості. Проте оборонний бюджет США перевищує аналогічні бюджети країн великої сімки та Китаю разом узятих.
Хоча у цих фондів спільна назва, проте все ж таки вони мають відчутні відмінності між собою.

ETF-фонди для інвестування в оборону. Джерело: STATKY
ETF-фонд ITA має вищу ринкову капіталізацію ніж у конкурентів та вищі денні обʼєми торгівлі і як наслідок кращі характеристики ліквідності. Натомість фонд XAR має нижчі комісійні витрати, а PPA більшу кількість акцій у своєму портфелі.

Компанії в які інвестують оборонні ETF-фонди

Фонд XAR відрізняється від інших двох тим, що в ТОП 10 позицій цього фонду входять в основному аерокосмічні компанії, в той час, як в інші — оборонні. Це принципова різниця між цими фондами. Аерокосмічні компанії — це в основному компанії з малою капіталізацією, оскільки космічна галузь відносно нова. Але XAR найбільш диверсифікований, близько 42 % активів фонду зосереджено в 10 компаніях, а частка однієї акції не перевищує 4,5 %.

ТОП 10 компаній, які входять в ETFs для інвестування в оборону. Джерело: Vanguard
ETF-фонд iShares US Aerospace & Defense ETF (ITA) найбільш концентрований в порівнянні з іншими, 74 % активів якого зосереджено в акціях 10 компаній. Причому найбільші частки лише у двох – Raytheon та Lockheed Martin, по 20,7 % та 15,1 % відповідно.
Компанія Boeing входить в ТОП 3 позицій у всіх трьох фондах. Згідно з останнім звітом компанії, лише 33 % виторгу Boeing надходить від продукції оборонного та космічного сегмента. А компанії Honeywell International та General Electric, які входять до ТОП 10 у фонді Invesco Aerospace & Defense ETF (PPA) мають опосередковане відношення до оборонної промисловості.
Такі компанії як Northrop Grumman, Raytheon, Lockheed Martin і General Dynamics мають бути основою будь-якого оборонного ETF-фонду. У фонді PPA сумарна частка цих компаній складає 25,64 %, тобто четверту частину його портфеля й замають перші чотири позиції після Boeing. Сумарна частка цих компаній у фонді ІТА складає 43,85 % або майже половину портфеля. Жодна з цих компаній не ввійшла в перелік перших десяти позицій у фонді XAR.

Капіталізація компаній, що входять в оборонні ETFs

Як я писав вище в ETF-фонд XAR входять в основному компанії з малою капіталізацією. На діаграмі нижче видно, що компанії з малою капіталізацією складають 49 % фонду, компанії середньої капіталізації — 28 %, відповідно лише 23 % припадає на компанії з великою капіталізацією.
Фонди PPA та ITA більш збалансовані з точки зору капіталізації в порівнянні з XAR. На компанії з великою капіталізацією припадає 50 - 57 % активів, а на компанії з малою капіталізацією 15 - 16 % активів цих фондів.

Структура ETFs за капіталізацією компаній. Джерело: STATKY
Компанії з малою капіталізацією мають вищі ризики тому вартість їхніх акцій значно коливається на фондовому ринку. Наприклад, в січні 2016 року вартість XAR знизилась на 16 % в той час, як вартість PPA лише на 8,5 %, а ITA на 11 %. У вересні 2022 року ціна акцій ETF-фонду XAR знизилась уже на 30,3 %, хоча ціни акцій ITA знизились на 18,3 %, а фонду PPA на 17 %.

Дохідність та ризики ETF-фондів на оборонну промисловість

На графіку нижче показана динаміка зростання інвестиції в розмірі 10 000 $ в кожен ETF-фонд на оборонну промисловість з 2012 по 2022 рік. До 2018 року всі три фонди демонстрували практично однакову дохідність. Потім ситуація змінилась й фонд XAR випереджав своїх конкурентів, проте на кінець 2022 року поступився фонду PPA.

Зростання інвестиції 10 000 $ в ETF-фонди XAR, PPA та ITA. Побудовано на основі даних Portfolio Visualizer
Інвестиція в розмірі 10 000 $ в ETF-фонд PPA зроблена на початку 2012 року виросла б до 48 842 $ на кінець 2022 року. Таким чином продемонструвавши середню дохідність 15,51 % річних протягом останніх 10 років. І це кращий результат серед оборонних ETF-фондів, які я порівнюю (див. зображення нижче). Мало того, цей результат був досягнутий за менших ризиків в порівнянні з іншими фондами. Стандартне відхилення дохідності фонду PPA на 1,6 - 2 % нижче чим у конкурентів.
На другому місці фонд XAR з результатом 14,68 % річних і на третьому ITA, який продемонстрував дохідність 13,9 % річних за останні 10 років.

Порівняння оборонних ETF-фондів та індексу S&P 500 з 2012 по 2022 роки. Побудовано на основі даних Portfolio Visualizer
Всі три фонди в період з 2012 по 2022 рік продемонстрували кращі результати за індекс S&P 500, хоча і з вищими ризиками.

Висновки

Очевидно, що фонд SPDR S&P Aerospace & Defense ETF (XAR) більше належить до аерокосмічної промисловості чим до оборонної. Хоча має кращу диверсифікацію та нижчі комісійні витрати. Також у фонд входять в основному компанії з малою капіталізацією.
Найбільша частка оборонних компаній у фонді iShares US Aerospace & Defense ETF (ITA). Проте його історична дохідність була найнижчою серед фондів, які я порівнюю. Але це зовсім не означає, що ця тенденція збережеться у майбутньому. Також цей фонд пропонує інвестору нижчу диверсифікацію. Близько 35 % активів вкладено у дві компанії, які й будуть визначати його подальшу долю. Кращі показники з точки зору довгострокової дохідності та ризику має фонд Invesco Aerospace & Defense ETF (PPA). Але частка оборонних компаній в портфелі цього фонду нижче чим в ITA. Та й комісійні витрати вищі чим у конкурентів.
Фото на обкладинці: Terence Burke on Unsplash