Petro Tsybulia │ 21.12.2022

Відмінності між облігаціями, облігаційними ETFs та облігаційними ETFs з терміном погашення

Окрема облігація

Облігації забезпечують стабільний та прогнозований грошовий потік у вигляді купонних виплат, а також повернення основної суми інвестиції на дату її погашення. Основними недоліками інвестування в окремі облігації є складність торгівлі, обмежені ліквідність та диверсифікація.
Окрема облігація має певні характеристики. Основні — це термін погашення, купон, дохідність до погашення та дюрація.
Термін погашення — дата коли інвестор отримує погашення (виплату) основної суми за облігацією.
Купона ставка — це відсоткова ставка, яку сплачує емітент облігації інвестору.
Дохідність до погашення — це весь очікуваний прибуток, який отримає інвестор, якщо триматиме облігацію до її погашення. Дохідність до погашення вважається довгостроковою прибутковістю облігації, але виражається як річна ставка.
Дюрація (Duration) вимірює чутливість облігацій до зміни відсоткових ставок та вимірюється в роках. Чим нижча дюрація, тим менш чутливі облігації до зміни відсоткових ставок й навпаки. Наприклад, якщо облігації мають дюрацію 5 років, то при зростанні відсоткової ставки на 1 % ціна цих облігацій зменшиться на 5 % й навпаки.

ETF-фонд на облігації

ETF-фонд на облігації не має визначеного терміну погашення й діє постійно. Тобто немає дати в майбутньому, коли інвестор отримає основну суму інвестиції. Щоб повернути інвестицію зроблену в облігаційний ETF-фонд, інвестору потрібно його продати. В деяких випадках це ускладнює прогнозування майбутніх грошових потоків, оскільки інвестор не знає яка буде ціна ETF у момент продажу.
Дохідність до погашення в цьому випадку відіграє більше гіпотетичну оцінку, тому що ETF-фонди, як правило не тримають облігації до їх погашення. А купонний дохід вираховується як середній купон всіх облігацій, які входять до фонду й виплачується інвесторам у вигляді дивідендів, як правило щомісяця. ETF-фонд має дюрацію, яка дорівнює середній дюрації всіх облігацій, які входять до портфеля фонду.
ETFs на облігації мають переваги перед окремими облігаціями:
● Вони торгуються на біржі як і звичайні акції, тому немає проблем з їх придбанням та продажем.
● Диверсифікація. В ETF на облігації можуть входити сотні чи тисячі окремих облігацій.

ETF-фонд на облігації з терміном погашення

Облігаційні ETF-фонди з терміном погашення поєднують в собі переваги звичайних облігацій та ETFs на облігації. Зокрема:
● Вони мають термін погашення, як звичайні облігації.● Торгуються на фондовій біржі як звичайні акції.● Забезпечують інвесторам достатню диверсифікацію.● Виплачують щомісячні дивіденди.
Такі фонди, на відміну від звичайних ETFs на облігації мають дату погашення, а відтак й дохідність до погашення. Після дати погашення чисті активи фонду будуть повернуті інвесторам. З наближенням до дати погашення дюрація фонду зменшується, тим самим мінімізує ризики відсоткових ставок.
ETFs на облігації з терміном погашення дозволяють забезпечити прогнозований грошовий потік та гнучкість налаштування строків погашення для досягнення певних цілей інвестора, захищають від потенційного підняття відсоткових ставок та дозволяють будувати облігаційні сходи.
Що таке облігаційні сходи? Це портфель, який складається з облігацій з різними термінами погашення. У міру погашення облігацій у портфелі отримані кошти можна використовувати для покриття життєвих потреб або реінвестувати в нещодавно випущені облігації або в будь-який інший інструмент.
Більше інформації про портфель з облігаційних сходів читайте в цій статті.
Облігаційні ETF-фонди з терміном погашення можуть використовуватись для досягнення таких цілей як навчання дитини чи придбання нерухомості, коли потрібна певна сума на певну дату. Наприклад, за навчання дитини потрібно сплачувати певну суму щороку протягом чотирьох років. Для цього будується портфель у вигляді облігаційних сходів, так, що кожного року погашається частина облігацій з портфеля на суму необхідну для сплати за навчання.
Фото на обкладинці: Willian Justen de Vasconcellos on Unsplash.